Sejak paruh kedua tahun ini, telah terjadi penyimpangan signifikan dalam tren n-butanol dan produk terkaitnya, oktanol dan isobutanol. Memasuki kuartal keempat, fenomena ini berlanjut dan memicu serangkaian dampak lanjutan, yang secara tidak langsung menguntungkan sisi permintaan n-butanol, memberikan dukungan positif bagi transisinya dari penurunan unilateral menjadi tren sideways.

Dalam riset dan analisis harian kami tentang n-butanol, produk-produk terkait merupakan indikator acuan utama. Di antara produk-produk terkait yang ada, oktanol dan isobutanol memiliki dampak yang sangat signifikan terhadap n-butanol. Pada paruh kedua tahun ini, terdapat perbedaan harga yang signifikan antara oktanol dan n-butanol, sementara isobutanol secara konsisten tetap lebih tinggi daripada n-butanol. Fenomena ini telah berdampak signifikan terhadap struktur penawaran dan permintaan n-butanol, dan telah memengaruhi tren n-butanol pada kuartal keempat.

Sejak kuartal keempat, berdasarkan pemantauan data operasional hilir, kami menemukan bahwa tingkat operasional produk hilir terbesar, butil akrilat, telah menurun secara signifikan, yang menyebabkan tren penurunan permintaan n-butanol yang signifikan. Namun, dengan latar belakang peningkatan pasokan, pasar memperkirakan rantai industri n-butanol akan dengan cepat mengakumulasi persediaan di masa mendatang, yang memicu sentimen bearish. Dalam konteks ini, pasar n-butanol telah mengalami penurunan lebih dari 2000 yuan/ton. Namun, ekspektasi yang lemah dalam kenyataan telah bertemu dengan kenyataan yang kuat, dan kinerja aktual pasar n-butanol pada bulan November menyimpang secara signifikan dari ekspektasi sebelumnya. Faktanya, meskipun kurangnya dukungan operasional yang tinggi dari butil akrilat hilir terbesar, peningkatan tingkat operasional produk hilir lainnya seperti butil asetat dan DBP sangat signifikan, yang mendukung tren n-butanol saat ini dari penurunan unilateral menjadi operasi sideways. Pada penutupan tanggal 27 November, harga n-butanol Shandong berada antara 7700-7800 yuan/ton, dan telah diperdagangkan sideways mendekati level ini selama tiga minggu berturut-turut.

Terdapat beragam interpretasi pasar terhadap perubahan konsumsi hilir, tetapi peningkatan tingkat operasional industri plasticizer DBP hilir dan situasi persediaan rendah yang terus-menerus bertolak belakang dengan kinerja industri secara tradisional selama musim sepi. Kami yakin bahwa terjadinya fenomena di atas berkaitan erat tidak hanya dengan pengisian bertahap produk hilir, tetapi juga dengan produk terkait, dan memiliki dampak berkelanjutan terhadap pasar n-butanol.

Perbedaan harga yang semakin besar antara oktanol dan n-butanol secara tidak langsung meningkatkan permintaan n-butanol

Dalam lima tahun terakhir (2018-2022), selisih harga rata-rata antara oktanol dan n-butanol adalah 1.374 yuan/ton. Jika selisih harga ini melebihi nilai tersebut dalam jangka waktu yang lama, hal ini dapat menyebabkan produsen beralih memilih untuk meningkatkan produksi oktanol atau mengurangi produksi n-butanol. Namun, sejak 2023, selisih harga ini terus melebar, mencapai 3.000-4.000 yuan/ton pada kuartal ketiga dan keempat. Selisih harga yang sangat tinggi ini telah menarik produsen beralih untuk memproduksi n-butanol, sehingga memengaruhi sisi permintaan n-butanol.

Dengan melebarnya selisih harga antara oktanol dan n-butanol, fenomena substitusi yang signifikan telah muncul di bidang plasticizer hilir. Meskipun proporsi DBP di bidang plasticizer tidak signifikan, seiring melebarnya selisih harga antara oktanol dan n-butanol, selisih harga antara DBP dan plasticizer oktanol juga terus melebar. Berdasarkan pertimbangan biaya, beberapa pelanggan akhir telah meningkatkan penggunaan DBP secara moderat, yang secara tidak langsung meningkatkan konsumsi n-butanol, sementara jumlah plasticizer oktanol yang sesuai telah menurun.

Isobutanol masih lebih tinggi dibandingkan n-butanol, dengan beberapa permintaan beralih ke n-butanol

Sejak kuartal ketiga, selisih harga antara n-butanol dan isobutanol telah mengalami perubahan yang signifikan. Dengan dukungan fundamental yang kuat, isobutanol secara bertahap berubah dari lebih rendah daripada n-butanol menjadi lebih tinggi daripada n-butanol seperti biasanya, dan selisih harga antara keduanya telah mencapai titik tertinggi baru dalam beberapa tahun terakhir. Fluktuasi harga ini berdampak signifikan terhadap konsumsi isobutanol/n-butanol. Seiring dengan menurunnya keunggulan biaya plasticizer isobutanol, beberapa pelanggan hilir menyesuaikan formula produksi mereka dan beralih ke DBP dengan keunggulan biaya yang lebih besar. Sejak kuartal ketiga, beberapa pabrik plasticizer isobutanol di Tiongkok utara dan timur telah mengalami penurunan tingkat operasional yang bervariasi, dengan beberapa pabrik bahkan beralih memproduksi plasticizer n-butanol, yang secara tidak langsung meningkatkan konsumsi n-butanol.