Sejak paruh kedua tahun ini, telah terjadi penyimpangan signifikan dalam tren n-butanol dan produk terkaitnya, oktanol dan isobutanol. Memasuki kuartal keempat, fenomena ini terus berlanjut dan memicu serangkaian dampak berikutnya, yang secara tidak langsung menguntungkan sisi permintaan n-butanol, memberikan dukungan positif bagi transisinya dari penurunan unilateral menjadi tren menyamping.

Dalam penelitian dan analisis harian kami tentang n-butanol, produk terkait merupakan indikator referensi utama. Di antara produk terkait yang ada, oktanol dan isobutanol memiliki dampak yang sangat signifikan terhadap n-butanol. Pada paruh kedua tahun ini, terdapat perbedaan harga yang signifikan antara oktanol dan n-butanol, sementara isobutanol tetap lebih tinggi secara konsisten daripada n-butanol. Fenomena ini berdampak signifikan pada struktur penawaran dan permintaan n-butanol, dan berdampak pada tren n-butanol pada kuartal keempat.

Sejak kuartal keempat, berdasarkan pemantauan data operasi hilir, kami telah menemukan bahwa tingkat operasi produk hilir terbesar, butil akrilat, telah menurun secara signifikan, yang mengarah pada tren penurunan permintaan n-butanol yang signifikan. Namun, dengan latar belakang peningkatan pasokan, pasar mengharapkan rantai industri n-butanol untuk dengan cepat mengakumulasi inventaris di masa mendatang, yang memicu fermentasi sentimen bearish. Dalam konteks ini, pasar n-butanol telah mengalami penurunan lebih dari 2000 yuan/ton. Namun, ekspektasi yang lemah dalam kenyataan telah menemui kenyataan yang kuat, dan kinerja aktual pasar n-butanol pada bulan November menyimpang secara signifikan dari ekspektasi sebelumnya. Faktanya, meskipun kurangnya dukungan operasi yang tinggi dari butil akrilat hilir terbesar, peningkatan tingkat operasi produk hilir lainnya seperti butil asetat dan DBP sangat signifikan, yang mendukung tren n-butanol saat ini dari penurunan unilateral ke operasi sampingan. Hingga penutupan tanggal 27 November, harga n-butanol Shandong berada antara 7700-7800 yuan/ton, dan telah diperdagangkan menyamping mendekati level ini selama tiga minggu berturut-turut.

Ada beberapa interpretasi tentang perubahan konsumsi hilir oleh pasar, tetapi peningkatan tingkat operasi industri DBP plasticizer hilir dan situasi persediaan rendah yang terus-menerus bertentangan dengan kinerja tradisional industri selama musim sepi. Kami percaya bahwa terjadinya fenomena di atas terkait erat tidak hanya dengan pengisian bertahap hilir, tetapi juga dengan produk terkait, dan memiliki dampak berkelanjutan pada pasar n-butanol.

Perbedaan harga yang semakin lebar antara oktanol dan n-butanol secara tidak langsung meningkatkan permintaan n-butanol

Dalam lima tahun terakhir (2018-2022), selisih harga rata-rata antara oktanol dan n-butanol adalah 1374 yuan/ton. Jika selisih harga ini melebihi nilai tersebut dalam jangka waktu yang lama, hal tersebut dapat menyebabkan perangkat yang dapat dialihkan memilih untuk meningkatkan produksi oktanol atau mengurangi produksi n-butanol. Namun, sejak tahun 2023, selisih harga ini terus melebar, mencapai 3000-4000 yuan/ton pada kuartal ketiga dan keempat. Selisih harga yang sangat tinggi ini telah menarik perangkat yang dapat dialihkan untuk memilih memproduksi n-butanol, sehingga memengaruhi sisi permintaan n-butanol.

Dengan meluasnya perbedaan harga antara oktanol dan n-butanol, fenomena substitusi yang signifikan telah muncul di bidang plasticizer hilir. Meskipun proporsi DBP di bidang plasticizer tidak signifikan, karena perbedaan harga antara oktanol dan n-butanol meluas, perbedaan harga antara DBP dan plasticizer oktanol juga terus meluas. Berdasarkan pertimbangan biaya, beberapa pelanggan akhir telah meningkatkan penggunaan DBP secara moderat, yang secara tidak langsung meningkatkan konsumsi n-butanol, sementara jumlah plasticizer oktanol yang sesuai telah menurun.

Isobutanol terus lebih tinggi dibandingkan n-butanol, dengan beberapa permintaan beralih ke n-butanol

Sejak kuartal ketiga, perbedaan harga antara n-butanol dan isobutanol telah mengalami perubahan yang signifikan. Dengan dukungan fundamental yang kuat, isobutanol secara bertahap berubah dari lebih rendah dari n-butanol menjadi lebih tinggi dari n-butanol seperti biasa, dan perbedaan harga antara keduanya telah mencapai titik tertinggi baru dalam beberapa tahun terakhir. Fluktuasi harga ini berdampak signifikan pada konsumsi isobutanol/n-butanol. Karena keunggulan biaya plasticizer isobutanol menurun, beberapa pelanggan hilir menyesuaikan formula produksi mereka dan beralih ke DBP dengan keunggulan biaya yang lebih besar. Sejak kuartal ketiga, beberapa pabrik plasticizer isobutanol di utara dan timur Tiongkok telah mengalami berbagai tingkat penurunan dalam tingkat operasi, dengan beberapa pabrik bahkan beralih untuk memproduksi plasticizer n-butanol, yang secara tidak langsung meningkatkan konsumsi n-butanol.